2023年上半年，地方债整体发行平稳，发行节奏“先快后慢”，总体进度不快。从发行体量来看，年初地方债净融资体现节奏前置，但进入5月后有所放缓，6月地方债净发行是今年以来最低值2385亿元，主要是由于到期量较大。6月地方债到期额度5917亿元，为今年以来到期量最高值。

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从发行进度来看，在地方债方面，今年3月两会确定新增专项债额度38000亿元，扣除掉中小银行资本金专项债后，今年1-6月共发行新增专项债21720亿元，发行进度%，慢于2020年和2022年同期的%、%。新增一般债务限额7200亿元，1-6月已发行新增一般债4344亿元，发行进度%。截止6月末，还剩余16280亿元新增专项债额度，2856亿元新增一般债额度。

各地方政府融资发行规模

资料来源：Choice，财联社整理

根据Choice数据显示，2023年上半年地方政府债共发行1066只，发行金额为43681亿，其中，一般地方债发行金额为15313亿元，同比增长%。从发行规模来看，2023年上半年发行的地方政府债中，专项地方债占比%，同比下滑%。从省份来看，2023年上半年广东省发行地方债金额最大，达3761亿元。山东省、江苏省、河北省及四川省地方债发行规模也超2000亿元。此外，从融资成本方面来看，全国19个地方政府的加权融资成本高于3%，其中宁波和厦门市融资成本最高，均高于%。

城投信用风险方面，据企业预警通统计，2023年1-6月，全国共发生城投非标风险事件42起，涉及主体22个，均已超过2022年全年水平，非标风险舆情明显增多，主要集中在山东潍坊，其余分布在云南昆明和瑞丽、陕西西安、广西钦州。

但总体而言，受政策面的边际改善影响，短期潍坊区域城投债务风险相对可控。3月，山东省、潍坊市联动金融机构打“组合拳”，山东省财金集团、省农担公司、省投融资担保集团等8家骨干金融企业与潍坊市政府签订了战略合作协议，6月，潍坊市与银行签署战略合作协议并获得大规模授信支持等，一系列举措表明山东省政府及潍坊市政府积极行动，助力区域信用环境修复。

同时从涉及的城投平台所处省份来看，2023 年非标违约涉及的省份数量总体在下滑，且基本以此前已有非标违约的省份再次发生非标违约事件为主。民生证券认为，这一定程度上也说明各地方政府亦在极力维护区域信用环境，已经发生过信用事件的区域努力控制违约扩散面，尚未发生过信用事件的区域努力维持区域对外良好的信用形象。

三季度或将发行29300亿元地方债

受经济增长放缓影响，地方财政收入增长乏力，财政收支矛盾加大。随着偿债高峰期的持续，财政部今年提前下达了新增地方政府债券额度，并且在“争取上半年将债券资金使用完毕”的要求下提前批发行和使用节奏也较快。

截至今年6月末，新增地方债提前批额度已经基本发行完成，其中新增一般债已全部发行完成，新增专项债剩余180亿元。5月中旬新一批新增地方债限额下达之后，6月已有部分省份开始发行新一批额度。福建（不含厦门）、北京和青海3个省市已经将新一批新增专项债额度发行完毕，江苏、江西、山西、大连和辽宁5个省份也已在6月开始发行新一批额度为了稳定地方经济，5月下旬以来不少省份相继披露了第三季度发债计划，三季度将成为今年地方发债高峰期。

按广发证券团队的预测，假设三季度发行剩余限额的80%，7-9月发行节奏参考计划，剩余额度平摊到10-11月发行。照此估计，三季度总发行地方债约29300亿元，其中新增专项债约13100亿元、新增一般债约2300亿元和再融资债约13900亿元，净发行约13200亿元，7-9月分别净发行约6500亿元、4900亿元和1800亿元。四季度总发行约7500亿元，其中新增专项债约3400亿元、新增一般债约500亿元和再融资债约3600亿元，净发行约3300亿元，10-12月分别净发行约1800亿元、1700亿元和-200亿元。

（文章来源：财联社）

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