在刚刚过去的二季度中，尤其是6月份以来，A股的红利股、红利主题ETF等发生了明显的调整。这让投资者有些焦虑与茫然。在科技股的惊人走势与资金虹吸效应之下，红利投资该何去何从？目前各具特色的红利策略指数在调整之后，是否已显现出较好的配置价值？

红利投资是华宝基金指数研发投资部基金经理胡一江的深耕赛道之一，目前，他管理着标普红利ETF华宝（562060）及联接基金（A类 501029、C类005125）等多只红利基金。胡一江指出，近期红利类策略回调幅度明显，相关指数最大回撤一度达到15%，但这也使得红利类指数如标普A股红利机会指数、800红利低波指数、A500红利低波指数、标普港股通红利低波指数的股息率有明显抬升。从抬升幅度看，标普A股红利机会指数等A股红利指数的股息率上升了约0.6-0.7%，标普港股通红利低波指数作为港股红利指数，股息率上升了0.2%。从股息率的维度来看，红利已进入了“甜点”配置区。

(资料图片仅供参考)

红利策略指数股息率抬升情况

数据来源：Wind、华宝基金，截至2026.6.30

目前，胡一江担任着多只红利基金的基金经理，其中，他管理的标普红利ETF华宝（562060）及联接基金（A类 501029、C类005125）跟踪标普A股红利机会指数，800红利低波ETF华宝（159355）及联接基金（A类023321、C类023322）跟踪中证800红利低波动指数，A500红利低波ETF华宝（159296）跟踪中证A500红利低波动指数，300现金流ETF华宝（562080）及联接基金（A类024367、C类024368）跟踪沪深300自由现金流指数，标普港股通低波红利ETF华宝（159220）及联接基金（A类022887、C类022888）跟踪标普港股通低波红利指数。

胡一江指出，上述沪深300自由现金流指数没有出现股息率提升，原因主要在于6月该指数成份股进行了调整，调入的个股包括紫金矿业、恒力石化、中煤能源、指南针等，该次调入的成份股整体股息率偏低。他同时指出，今年6月中旬，800红利低波指数、A500红利低波指数、300现金流指数均完成了调仓，从市值层面来看，调仓后三只指数调仓后的统一特征为：绝对的超大市值股票变少，导致平均市值下滑，但整体中位数市值变化不大。

3只红利指数2026.6调仓后的市值、ROE等变化

数据来源：Wind、华宝基金，截至2026.6.30

smart-beta产品科技ETF华宝（515000）助力“乘风”科技

在红利赛道之外，胡一江所管理的科技ETF华宝（515000）今年也涨势如虹。作为一只跟踪“电子+计算机+通信+医药生物”四大核心科技领域的ETF产品，它在本轮行情中又再现骄人锐气，受到高度关注。胡一江表示，科技ETF华宝（515000）作为成长赛道的smart-beta产品，它与其他科技类基金产品主要的不同在于：科技ETF华宝（515000）通过成长因子动态帮助投资者选择高景气赛道配置，可节省研究时间。该产品适合无需把握科技各细分赛道独特机会、但向往科技未来“星辰大海”的投资者，属于科技里的”躺平“型产品。

在今年6月，科技ETF华宝（515000）的标的指数中证科技龙头指数也完成了调仓，胡一江表示，本次调仓维持“景气度方向进行加仓”，具体权重变化包括：半导体加仓、通信设备减仓、计算机设备及化学制药等小幅加仓，等等。调仓完成后，中证科技龙头指数的未来预期净利润增速进一步提升。

中证科技龙头指数2026.6调仓情况（二级行业变化）

数据来源：Wind、华宝基金，截至2026.6.30

中证科技龙头指数（2026.6调仓前后）整体净利润增速

数据来源：Wind、华宝基金，截至2026.6.30

注：文中个股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。投资有风险。投资前请仔细参阅文末所附风险提示内容

提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

费率说明：标普A股红利ETF华宝、800红利低波ETF华宝、A500红利低波ETF华宝、300现金流ETF华宝、港股通红利低波ETF华宝、科技ETF华宝申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准。联接基金费率详见基金法律文件。

风险提示：

标普红利ETF华宝及联接基金所跟踪的指数为标普中国A股红利机会指数。标普中国A股红利机会指数基日为2004.6.21，发布于2008.9.11。800红利低波ETF华宝及联接基金所跟踪的指数为中证800红利低波动指数。中证800红利低波动指数基日为2013.12.31，发布于2024.5.21。A500红利低波ETF华宝所跟踪的指数为中证A500红利低波动指数。中证A500红利低波动指数基日为2013.12.31，发布于2025.4.9。300现金流ETF华宝及联接基金所跟踪的指数为沪深300自由现金流指数。沪深300自由现金流指数基日为2013.12.31，发布于2024.11.12。标普港股通低波红利ETF华宝（159220）及联接基金所跟踪的指数为标普港股通低波红利指数。标普港股通低波红利指数基日为2011.1.31，发布于2017.2.20。科技ETF华宝及联接基金所跟踪的指数为中证科技龙头指数。中证科技龙头指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。标普红利ETF华宝及联接基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人对标普红利ETF华宝及联接基金、800红利低波ETF华宝及联接基金、A500红利低波ETF华宝、300现金流ETF华宝及联接基金、标普港股通低波红利ETF华宝及联接基金、科技ETF华宝的风险等级评定为R3-中风险，适合平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。

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