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本周市场延续弱势，量缩价跌，行业方面，受出境游放开利好刺激，出行链有所表现，欧洲天然气价格暴涨也再度点燃能源相关板块的投资热情，但前期强势的地产链整体回调，受美国AI芯片巨头英伟达新产品影响，算力板块回撤较多，增量资金不足。

创金合信基金首席策略分析师王婧称，市场再度进入缩量、快速低位轮动时期，缺乏主线，观望情绪较为浓厚，部分投资者对于稳增长政策的意愿和力度产生分歧。不过她认为，稳定房地产市场和活跃资本市场的政策定调已明确政策底，在等待落地的过程中，市场可能会出现波动，建议投资者逢低配置，耐心等待。

7月CPI和PPI数据公布。7月全国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.3%，较上月持平，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降4.4%，较前值降幅有所收窄。王婧认为，整体上看，7月物价水平仍延续弱势，显示需求不足的问题依然突出。

细分来看，CPI时隔两年半再度转负，主要受食品价格拖累，而出行服务价格上涨拉动核心cpi同比回升，消费领域结构分化特征明显。往后看，CPI处于2009年以来的次低位置，如后期经济政策有效发力，对需求形成明显拉动，CPI有望探底回升。

PPI降幅年内首次收窄，王婧认为，主要受部分大宗商品价格上涨和基数回落影响。部分商品价格上涨，主要受阶段性补库拉动，但需求不足仍是制约后期PPI反弹的主要因素。因此，市场的关注核心还在于稳增长稳内需政策的有效性。

7月美国CPI同比上涨3.2%，低于市场预期的3.3%；环比上涨0.2%，核心CPI同比上涨4.7%（上个月 4.8%），符合市场预期。分项看，商品价格跌幅扩大，如二手车；但服务降幅有限。酒店、机票价格环比连续两个月为负，房租略有抬升，其他分项也有走高，使得超级核心通胀（剔除住房和能源的核心服务）还有韧性。

数据公布后，美债利率先跌后涨，市场认为通胀下降趋势难维持，美联储有可能在7月仍维持鹰派，但是在如此高利率下，财政扩张如何维持是一个问题。王婧认为，美国加息已在尾声，美股风险溢价达到较为极致水平，大概率引发股债再平衡。

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