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南方基金王博表示，三季度A股整体震荡调整，大盘股相对抗跌，科技成长调整幅度更大，防御风格相对占优。煤炭、石油石化、农林牧渔涨幅居前，电子、通信、建筑材料表现较弱。海外利率上行压制高估值板块，AI硬件及相关上游材料方向调整明显。

展望四季度，A股或延续震荡格局。指数处于箱体下沿附近，估值不高，风险或有限；但宏观景气平淡、终端需求偏弱，盈利改善弹性或相对有限。三季报业绩验证是四季度方向选择的关键变量。

结构上，AI产业趋势仍在上行周期，但机构持仓已高度集中于科技，可沿AI产业链寻找景气仍高、拥挤度更低的扩散方向，如国产算力、AI电力基础设施及AI应用端侧。

三季度是对AI预期的一次较大修正，四季度止盈和再平衡特征有望趋缓，市场有望出现下跌后的均衡特征；如果产业趋势顺利进展，下一次贝塔阶段可能出现在2027年二季度，保持观察。

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