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花旗发布研报称，安踏体育（02020）在2025年零售销售表现符合市场预期。第四季度，Fila品牌及其他品牌的增长表现略胜预期。花旗重申对安踏的“买入”评级，并将目标价定为112.7港元，认为公司当前估值具吸引力。

该行指出，2025年第四季度Fila零售销售同比录得中个位数增长，全年增长符合市场预期。Fila的Classic业务在第四季度增长高个位数，而Kids和Fusion分别录得低个位数增长。其他品牌方面，第四季度零售销售同比增长35%至40%，全年增长达45%至50%，超出40%以上的指引。

整体而言，Fila和其他品牌的表现超预期，而安踏主品牌受暖冬影响销售有所放缓。花旗指出，安踏管理层对2026年的展望表现出谨慎务实的态度，并将重点放在健康的库存管理和零售折扣控制。

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