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截至7月2日COMEX铜报价3.7640美元/磅，涨幅1.78%。

国际衍生品分析师认为当前美联储的加息节奏停而未止，7月的议息会议在月底召开，以经济和通胀数据博弈加息预期的空间再度打开，国内7月宏观变数或仍聚焦于政策，经济弱复苏的过程的观察和确认是一个慢变量。政策预期与经济现实的拉扯使得7月整体宏观环境不会形成利多的共振效应，是否会有利空发酵主要还是观察海外变化。7月我们需要更关注产业端的边际变化，从大的方向上我们认为，供给端随着检修季的结束，供给增量需求会继续兑现，重回高位的精废价差激发废铜货源流出，消费淡季来临叠加经济预期不稳下游建库存意愿偏低，供需在6月表现的紧张格局有缓和空间。目前来看，中国国内在进口和国产货都增加的背景下库存累升，但基于仓单低，现货紧的特征升水结构预计在月初仍维持一段时间坚挺，会对价格形成一定支撑；综合来看，宏观层面没有较强的共振驱动，反而海外的中期利空主线有所加强，国内政策预期仍存但发酵空间有限；基本面上整体看还是低库存高升水结构，但边际变化朝着趋松方向演绎，预计铜价维持震荡走势特征。

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