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金吾财讯|太平洋证券发布研报指，中国金茂(00817.HK)发布2026年半年报，2026年上半年实现营业收入214.18亿元，同比下降14.7%，归母净利润8.79亿元，同比下降19.3%。收入下降主要受开发板块交付项目较少影响，利润阶段性承压，销售毛利率较去年同期下降4个百分点至12%；其中物业投资板块毛利率为80%，同比提高1个百分点。公司持续推进降本增效，管理费用同比下降11%。销售金额逆势提升。2026年上半年公司实现销售金额575亿元，同比提升8%，行业排名上升至第7位，再创历史新高；签约销售面积228万平方米，同比下降5%。公司坚持深耕一二线城市，上半年一二线城市签约占比达96%，华北华东区域销售占比为81%。拿地聚焦核心城市、核心板块。2026年上半年公司把握一季度窗口期高质量补货294亿元，获取12宗土地，平均溢价率1.36%。截至上半年末，公司持有物业开发项目未售面积约2334万平方米。债务结构持续优化，融资成本下降。截至2026上半年末，计息银行贷款和其他借款合计1228亿元，较2025年底下降62亿元，其中一年内到期占比为20.8%。截至2026年6月末，融资成本约10.07亿元，同比减少17%。太平洋证券预计公司2026/2027/2028年归母净利润为12.77/14.68/16.37亿元，对应PE分别为12.08X/10.50X/9.42X，给予“增持”评级。研报未披露明确目标价。

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