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中金发布研究报告称，维持滔搏(06110)“跑赢行业”评级，FY24/25EPS预测为0.36/0.42元，目标价8.41港元。公司公布1QFY24(2023年3月至5月)运营表现：零售及批发业务总销售金额同比增长20%-30%低段，直营门店毛销售面积同比减少6.5%，较2月底减少1.7%。

报告中称，随着线下客流好转、公司运营提效及主力品牌中国市场销售复苏，1QFY24公司零售及批发业务总销售金额同比增长20%-30%低段，主要受强劲的同店增长驱动。分月份来看，得益于去年同期的低基数，3-4月公司零售额同比增长20%-30%，5月因基数升高增速有所放缓。

分渠道来看，季内线上线下增速基本趋同，其中线上私域同比增速相对较快，线下零售增速快于平台电商，主要因疫后客流回归线下场景，带动线下零售同比增速提升。截至5月底，公司总用户规模突破7000万(用户含会员及潜在会员)，同比增长17%-18%，会员消费人数和人均消费金额同比也均有提升。尽管存在高基数压力，6月至今增长基本符合公司预期，折扣延续同比改善趋势，较19年的恢复程度也好于5月。

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